圈圈的星辰大海

CRCL 投资全景框架：从产品到估值的全链路分析

引子

今天是2025年11月25日，这不是一个特别的日子，也没有特殊的含义，它纯粹是一个时间戳——来标记一下我写这个系列的开始日期。

这些年我投资过许多公司，有过几十倍的惊喜，也遇见过彻底归零的惨痛，更有持仓十年仍然躺在水下的无奈。整体算下来，我依然是很赚钱的。但那些欣慰的瞬间与痛苦的记忆，都在大脑里越藏越深。随着年龄增长，无论是激动还是失落，都逐渐模糊，仿佛没有真正发生过。

而 CRCL（Circle Internet Group, Inc.） 的出现，与我过去关注过的许多公司一样，是偶然的。它只是某一天随意闯入我的视线，而我也只是随便看了一眼，就莫名地对它产生了兴趣。

其实，世上没有无缘无故的爱。我怎么会莫名地对它产生了兴趣？话说在2013年的某天，在一个朋友家里聚会，不知道是谁先提起，我们说到了比特币，当时的价格是120刀一个比特币（我不记得是美刀还是加刀，不过和现在的价格比起来，都不那么重要了），我们半开玩笑地约定，等它跌倒80刀的时候，我们每人买一个做个纪念。后来，也不是很久，它果真跌到了80刀左右，于是，我在自己的电脑上开始安装相关软件，我也不记得是哪家公司的软件，只记得这个公司承诺，如果我安装他们的软件就会一次性地奖励我0.0x个比特币。那个软件在我电脑上运行了好几天也没有成功，然后就没有然后了。

其实，我错过这个机会也不可惜，因为我根本就不理解比特币，到今天，尽管它曾经到过12万美刀一个，我也理性地认为它就是一串二进制的代码，没有任何价值。当然，这只是我自己的看法，不代表这就是真的。

在投资历史上，无数人（包括名人和普通人，包括我自己）都有类似的经历：茫茫股海中仅仅“看了它一眼”，然后买入、持有。有些人因此赚得盆满钵满，有些人则跌得连滚带爬。

所以，我想从一开始，就把投资CRCL的所有思考和细节都记录下来。为啥要花这么大的精力把它记录下来？原因很朴素，我认为它在未来10年有至少10倍的潜力，也就是在2035年的时候，它的市值有很大的机会来到2000亿美元。当然，也不排除会到5000亿甚至上万亿的可能。相反地，它也可能会一地鸡毛，就算不会归零，但是也会相当地失败。此时此刻，我对它的上涨有90%的乐观情绪，这是个值得一赌的机会。

说到此处，我不得不强调一下免责声明：我是一个业余的投资者，没有任何专业证书。据此入市，如果你赚了大钱，和我没有半毛钱的关系，也不需要感谢我，如果你亏光了，我也不会对此负任何责任。

为了将来能够对比，我先把它的市值记录下来：

2025年11月25日收盘的时候，它的总股本是2.35亿股，股价是70.11， 总市值是165.09亿，下面是从雪球上截屏：

我做了一个验算：70.11 x 2.35 = 164.7585 ，不知道为啥和上面的 165.09 有点小小的差距，不过，这个并不影响大局。奥，这个不起眼的小小差距是 165.09-164.7585=0.3315 亿，虽然我大言不惭地说它是个小小的差距，但是，如果这个数给我，那我就财务毫不犹豫地自由了。哈哈，星辰大海的一粒灰尘，落到一个人的头上就是一座大山。

我粗略估计了一下，为了完成这个作品，怎么着也得需要写几十万字吧，如果都写到一起，以我目前的水平，也不够驾驭这个写作计划，同时，估计读者也会看得头昏脑胀，所以本篇就是个汇总的大纲，我这里列出一个大纲，然后把它们链接到各个短篇，每个短片的开头又链接回来以方便读者查找信息。

常用信息列表

为了深入研究这个 Circle 公司，我在这里汇总一些需要日常跟踪和关注的信息以方便查询：

• 官网

  • 官网每周发布的USDC发行量

• 稳定币的交易、发行量信息（24小时更新的）

  • Coin Market Cap

  • CoinGecko

  • CryptoCompare

开始研究

注意：根据我上面的写作计划，这里暂时没有内容，我会不定期地在这里添加新的内容。

结论

目前还没有结论。如果要有的话，那就是还在风投阶段或者是说买一个永久的看涨期权。不管怎样，先把逻辑放这里：

• 数字货币（稳定币是数字货币的一种）可以解决很多法币解决不了的问题。这个各国已经达成了共识。

• 现在是战国时期，到底最后谁能胜出，还不知道。美国暂时领先，因为和美元对接的USDT 和USDC占80%以上，其它小的，也大部对接美元

• 对于数字货币，中国选央行数字货币；美国选私营公司的稳定币路线。在世界范围内，美国暂时领先

• 理论上讲，数字货币和比特币是背道而驰的。比特币讲究去中心化，无监管或轻监管；数字货币是中心化的，并且重监管，无论中国还是美国，监管是不会放弃的，并且是 要重监管。

• 我自己是倾向于投资被监管的数字货币，这是个现实的东西，目前世界上的运作都是在这个框架下运行了。

• 所以大方向上，我选数字货币，而不是比特币之类的无中心，仅凭算法的数字货币。

• 在数字货币中，我选美国的稳定币，在稳定币中选择天生合规的CRCL