投资的故事（E-2）

Costco 八月的销售同比增长5%

Costco posted net sales of $18.42 billion for the retail month of August（2023）, up 5% from $17.55 billion last year. For the first 52 weeks of its 53-week fiscal year ended August 27, the company reported net sales of $232.95 billion, up 4.6% from $222.70 billion during the similar period last year.

上述数据来自于下列官网：

Costco Reports Auguest Sales Results

面对同样的数据，不同的人有不同的解读，就像一千个人心中有一千个哈姆雷特。

根据上面的数据，我可以大致推算出本财年（2023）的业绩同比增长在6%左右。也就是全年净收益是61.95亿美元（等年报出来后对比一下看看是否准确）。ROE大约是30%，非常漂亮的数据。Costco的市净率是10倍左右，所以当期买入的投资者的实际收益为3%左右，这么看是不如现在的5%+的定期存款收益。但是对于长期投资者来说，其收益会无限接近所投公司的ROE（根据芒格的说法，以后有机会论证一下），如果Costco能长期保持20%-30%的 ROE （事实上在过去，它的确如此），那么长期投资者的年化收益就是这么高，远远地高于SP500。

短期来说，这个数据并不好，因为在如今高通胀的情况下，再加上它去年增加了23个新店，那么它的同店卖货量其实下跌的。

从另一个角度看，Costco生意模式的韧性也是很强，在通货通胀的情况下，它有提价能力，从货币的角度上看，能够保持适度的增长，并且尽量不增长会员费。其实，按过去的的规律来看，今年是涨会员费的时候，但它并没有涨，一旦时机成熟，这个也是业绩增长的有力的助推器。